Grifols vive una montaña rusa tras desangrarse en Bolsa acusada de manipulación

El fondo bajista Gotham City ha puesto en entredicho al laboratorio de plasma por ocultar parte de su deuda financiera, provocando la pérdida de más de un cuarto de su valor en el mercado y sacando rédito de la caída 

Raro ha sido en las dos últimas décadas el año en el que no ha aparecido en los mercados financieros algún Cisne Negro. Esos sucesos sorpresivos que ponen en alerta a los inversores. Este año no podía ser menos y la primera campanada la ha dado Grifols. La cotización de la compañía ha vivido una auténtica montaña rusa esta semana en Bolsa después de que Gotham City, una firma es­pe­cia­li­zada en des­tapar fraudes y errores graves de go­ber­nanza en los mercados financieros, haya acusado a sus responsables de manipular las cuentas para ocultar deuda.  
 

En su informe sobre Grifols, publicado el pasado lunes, la firma aseguraba que sus acciones "no son invertibles" tras apuntar un nuevo supuesto caso de mala praxis financiera por la manipulación de la deuda y el Ebitda para reducir seis veces el apalancamiento cuando en realidad ronda las 12 veces.  
 

Los analistas del fondo creen que puede ser un caso similar al de Let's Gowex, una de las mayores estafas del mercado español, aunque en su opinión "las maniobras de la compañía recuerdan más a las de NMC Health” destapados también por el fondo y creen que sus acciones pueden "valer cero".  
 

Los directivos de esta sociedad de atención de salud cotizada en el Reino Unido fueron acusados por fraude y conspiración después de aflorar más de 4.000 millones de euros en deuda no declarada, tras la reclamación de un banco acreedor de Abu Dhabi. La sentencia reveló un plan deshonesto con dos conjuntos de cuentas financieras inconsistentes, supuestamente orquestadas para sostener el fraude que acabó en una condena por abuso de mercados. 
 

Los analistas desconfían de las intenciones de Gotham City 
 

La acusación ha cogido por sorpresa a los analistas. En especial a aquellos que aconsejaban tener a Grifols en cartera con unas valoraciones, en general, por encima de los 20 euros por acción, máxime tras la reciente venta parcial en Shanghai RAAS Blood Products con unas plusvalías de 250 millones de euros. 
 

En cualquier caso, ahora recomiendan máxima prudencia, pues no todas las acusaciones hechas en los últimos años por parte de Gotham City han acabado demostrándose. Al respecto, recuerdan que se trata de un fondo bajista que aprovecha las caídas para obtener beneficios.  
 

De hecho, GIP, el 'hedge fund' propiedad de la firma abrió una posición corta en Grifols del 0,57% del capital justo antes de publicarse el informe. Este movimiento les ha reportado unas ganancias cercanas a los 20 millones de euros tras provocar pérdidas en la cotización del laboratorio especializado en plasma. por un valor de más de 2.200 millones de euros, una cuarta parte de su valor de mercado.  
 

Todo ello ante la mirada y la inactividad de la CNMV. El presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, Rodrigo Buenaventura, ha asegura que el organismo "va a ejercer sus competencias para aclarar la situación", pero no procede suspender la cotización de la compañía porque los inversores tienen la información para formarse su juicio. Una decisión muy criticada por el conjunto del mercado, pues se ha producido un importante daño a los minoristas.  
 

"La suspensión de cotización se impone cuando falta información o es asimétrica, cuando el inversor no la conoce. No es el caso actual", ha recalcado Buenaventura después de conocerse el informe de Gotham City en el que se destaca la relación entre Grifols y Scranton Enterprises, un vehículo inversor de la familia Grifols. Ambas sociedades consolidan en sus cuentas completamente tanto Haema como BPC Plasma, pese a poseer a que Grifos no posee ninguna acción de estas compañías, mientras que Scranton Enterprises también consolida completamente ambas empresas, al igual que Grifols. Una duplicidad inexplicable para el fondo.  
 

El laboratorio reacciona tarde y sigue sin convencer al mercado
 

Grifols ha salido al paso para defenderse de estas acusaciones, negando "categóricamente" cualquier acusación de prácticas contables o de información "errónea" de sus estados financieros consolidados. Como empresa cotizada, "Grifols informa y divulga plenamente toda la información pertinente relativa a todas sus transacciones significativas con el máximo nivel de integridad y transparencia para reflejar una visión exacta y justa de sus estados financieros consolidados", han asegurado los responsables del laboratorio. 
 

Las transacciones con partes vinculadas y las divulgaciones informadas por Gotham City Research han sido "completamente divulgadas y auditadas" desde 2018 e informadas al regulador español, han insistido. Para añadir que los estados financieros consolidados del grupo y los controles internos sobre la información financiera son robustos y están sujetos a auditorías anuales periódicas y rigurosas, detallando punto por punto todas las acusaciones del fondo. 
 

De hecho, el laboratorio ha confirmado su intención de emprender acciones legales contra Gotham City Research por el importante daño causado, tanto financiero como reputacional, a la sociedad, así como a todos sus stakeholders y por provocar una gran preocupación a sus pacientes y donantes. Un anuncio que ha tranquilizado al mercado, frenando la sangría del valor. 
 

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha asegurado, por último, que está analizado el informe publicado por Gotham además de estar en permanente contacto con la empresa para desentrañar el entuerto. Pero lo cierto es que los desplomes de Grifols han tensionado a la baja a las bolsas españolas hasta tal punto de llegar a poner en juego la sicológica cota de los 10.000 puntos.  

Julio Muñoz es periodista de información económica y experto en comunicación.